Investing.com — S&P Global Ratings, Befesa S.A.’nın kredi görünümünü durağandan pozitife revize ederken, kaldıraç oranındaki azalma beklentileri nedeniyle ’BB’ kredi notunu teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, Befesa’nın düzeltilmiş FAVÖK’ünün 2025 yılında 225 milyon avroya yükseleceğini öngörüyor. Bu rakam, 2024’te 193 milyon avro ve Mayıs 2024’te not indirimine yol açan 2023’teki 164 milyon avro seviyesinden artış gösteriyor.
FAVÖK toparlanmasının temel itici güçleri arasında sağlıklı çinko fiyatları (hacimlerin yaklaşık %65’i için ton başına ortalama 2.640 avro fiyatla hedge edilmiş), iki yeni Palmerton fırınının devreye alınmasının katkısı ve Rutherford çinko rafineri tesisindeki maliyet tasarrufları yer alıyor.
Bununla birlikte, FAVÖK büyümesi, Güneydoğu Asya oyuncularıyla hurda için yoğun rekabet ve Avrupalı otomobil üreticilerinden gelen zayıf talep nedeniyle düşen ikincil alüminyum alaşım performansı tarafından kısmen dengeleniyor. Elektrik ark fırını teknolojisine geçişin beklenenden uzun sürmesi nedeniyle Çin operasyonlarından gelen zayıf sonuçlar da bir faktör olarak öne çıkıyor.
S&P, Befesa’nın düzeltilmiş kaldıraç oranının 2025 yılı sonuna kadar 2,9x’e ve 2026 yılı sonuna kadar 2,6x’e düşeceğini tahmin ediyor. Şirketin, sırasıyla bu yıllarda 26 milyon avro ve 38 milyon avro temettü ödemelerine rağmen, 2025’te 49 milyon avro ve 2026’da 46 milyon avro pozitif isteğe bağlı nakit akışı yaratması bekleniyor.
Befesa’nın büyümesinin öncelikle ABD ve Avrupa’daki operasyonlardan kaynaklanması bekleniyor. Bu bölgelerde çelik üreticileri geleneksel fırınları elektrik ark fırınlarına dönüştürmeye devam ediyor, bu da Befesa’nın çelik tozu geri dönüşüm hizmetlerine olan talebi destekliyor. Şirket, gelecekteki büyüme sermaye harcamalarında ihtiyatlı davranırken, Palmerton ve Bernburg projelerini hızlandırmaya odaklanmayı planlıyor.
S&P, Befesa’nın şirket tarafından raporlanan kaldıraç oranını 2,0x ile 2,5x arasında tutmayı hedeflediğini belirtti. Bu oran ’BB+’ derecesi ile tutarlı olacaktır. Ancak kuruluş, şirketin gelecekteki ekonomik daralmalar sırasında temettüleri veya sermaye harcamalarını ayarlama konusundaki kararlılığı hakkında bazı belirsizlikler ifade etti.
Bir not yükseltmesi için Befesa’nın döngü boyunca 225 milyon avronun üzerinde sürdürülebilir FAVÖK elde etmesi, tarafsız isteğe bağlı nakit akışını desteklemek için sermaye harcamalarını ve temettüleri ayarlama konusunda bir geçmiş göstermesi ve döngünün dip noktasında düzeltilmiş borç/FAVÖK oranını en fazla 3x seviyesinde tutması gerekecek.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
