Investing.com — Kanada emeklilik fonları, uzun süredir devam eden ABD doları pozisyonlarını yeniden değerlendirirken döviz piyasalarını yeniden şekillendirebilir. UBS Global FX Stratejisti Vassili Serebriakov bu görüşü paylaşıyor. Serebriakov, son müşteri notunda ABD varlıklarına ağırlık verme ve minimum döviz koruması içeren on yıllık stratejinin artık orijinal amacına hizmet etmeyebileceğini belirtti.
Bununla birlikte, Serebriakov, Kanada emeklilik fonlarının uzun USD pozisyonlarını geleneksel olarak küresel şoklara karşı bir koruma olarak gördüğünü, ancak son piyasa davranışlarının bu korumanın azalabileceğini gösterdiğini vurguladı. Artan volatiliteye rağmen, Kanada doları yılbaşından bu yana güçlenirken ABD hisse senetleri düştü. Bu durum portföy kayıplarını azaltmak yerine artırabiliyor.
Bu arada, Serebriakov, en büyük dört Kanada emeklilik fonunun toplam varlıklarının yaklaşık %47’sini ABD dolarında tuttuğunu ve bu maruziyetin sadece %16’sını koruduğunu belirtti. Bu durum, performansı CAD-USD dalgalanmalarına karşı giderek daha savunmasız hale getiriyor. Bu maruziyetin bir kısmı, coğrafi tahsislerinin ima ettiğinden daha fazla olabilir. Bunun nedeni muhtemelen ABD dışındaki USD cinsinden borç tutmaları.
Sonuç olarak, Kanada fonları tarafından tutulan yaklaşık 1,1 trilyon CAD değerindeki USD varlıklarında %10’luk bir azalma veya artan koruma, döviz piyasalarını önemli ölçüde etkileyebilir. Böyle bir değişim, Kanada doları talebini artıracak ve potansiyel olarak Kanada’nın ödemeler dengesi portföy yatırım fazlasını ikiye katlayabilir.
Buna rağmen, politika yapıcılar emeklilik sermayesini yerel yatırımlara yönlendirmeye çalıştıkça artan siyasi baskı bu eğilimi hızlandırabilir. Serebriakov, seçim sonrası Almanya ile paralellikler kurdu. Orada politika momentumu ekonomik milliyetçiliği teşvik etti ve sermayeyi içe odakladı. Bu da yerel para birimi ve hisse senedi piyasalarında yeniden değerlemelere yol açtı.
Bu arada, hisse senedi holdinglerinde “yüzde 30 kuralını” gevşetme önlemleri de dahil olmak üzere son Kanada mali önerileri, hükümetin emeklilik varlıklarını konut, altyapı ve Ar-Ge için önemli gördüğünü gösteriyor. Serebriakov, bu senaryonun piyasalar tarafından hala düşük fiyatlandığını savunuyor. Net kısa CAD pozisyonlamasına ve Kanada politika momentumuna sınırlı yatırımcı odaklanmasına işaret ediyor.
Bununla birlikte, Serebriakov bu ortamda, özellikle “Kanada’da Satın Al ve Yatırım Yap” anlatısının arkasındaki momentum arttıkça, USD/CAD’nin aşağı yönlü eğilimli olduğunu görüyor. Ayrıca, güçlü yurtiçi sermaye akışları ve gelişen yatırım anlatılarını gerekçe göstererek GBP/CAD’de kısa pozisyon almayı tavsiye etti.
Sonuç olarak, 28 Nisan’da yaklaşan Kanada federal seçimleriyle birlikte, yatırımcı odağı giderek sermaye geri dönüşünü teşvik eden politikalara kayabilir. Kanada doları için bu, temel bir yeniden fiyatlamanın halihazırda başlamış olabileceği anlamına geliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
